<기업공부> 셀바스헬스케어 심층 분석 - “단기 테마 급등 vs 장기 확장 전략의 출발점”

6

---

1. 금일 상한가의 본질: ‘MAA(메디컬 AI 얼라이언스)’ + 미국 투자사 도미나리홀딩스 결합 효과

오늘 상한가(▲29.94%)는 순수한 실적 기반 상승이 아니라 ‘기대감 프리미엄’이 폭발한 전형적인 뉴스 기반 급등임

✔ 핵심 촉발 요인

• 미국 도미나리 홀딩스가 국내 Medical AI Alliance(MAA) 협력을 검토
• 이 얼라이언스의 핵심 구성원이 셀바스AI(모회사)
• 트럼프 패밀리(에릭·도널드 주니어)가 도미나리 자문진 → 미국 보건·정치 네트워크 접근성이 시장에 강한 상징성 부여
• → “정치력 + 자본 + 한국 AI기술” 결합 구조가 만들어내는 초대형 글로벌 테마

✔ 셀바스헬스케어가 매력적으로 보인 이유

• 실적이 꾸준히 나오는 의료기기 제조사
• 최근 2~3년간 AI·디지털 헬스 전환 중
• 셀바스AI와의 시너지가 부각되며,
  → “하드웨어 + AI 의료기술의 글로벌 확장” 스토리로 시장이 재해석

---

2. 기업 기본기(펀더멘털) – 전통 강점 + AI 전환의 과도기 기업

✔ 1) 본업 – 안정적 실적이 강점

• 체성분 분석기(BIA)
• 병원용 자동 혈압계
• 시각장애인 보조공학 기기

➤ 2024년 실적

• 매출 317억
• 영업이익 32억 (10% 초반 영업이익률)
• 부채비율 낮고, 이익 변동성이 적어 방어적 성격이 강함

✔ 2) AI·디지털 헬스 확장

• 울트라사이트(UltraSight)와 합작법인 셀바스인비전 설립(2024)
• AI 심장 초음파 진단 솔루션 → 원격·자동화 흐름과 맞닿음
• AI로 의료기기 업그레이드 시 고부가가치 제품군 재편 가능

✔ 3) 모회사 셀바스AI의 약진이 고스란히 반영

• 셀바스AI는 음성인식·AI 진단 솔루션 강자
• MAA의 실질적 AI 인프라 역할
• 미국 진출 기대감 → 자연스럽게 셀바스헬스케어로 확장

---

3. 성장 모멘텀 – “여기서 실제 매출이 나오는지가 향후 주가 결정”

 (1) 글로벌 AI 의료기기 수출 확대

도미나리홀딩스와 구체적 계약 체결 시,

• 북미 보건체계(병원·클리닉·원격진료 시장) 접근
• MAA 내 4개 회사의 패키지 수출 모델 가능
• 셀바스헬스케어는 기존 하드웨어에 AI 탑재 제품군 확장 → ASP 상승

 (2) AI 기반 헬스케어 플랫폼 연동

모회사 사업과 연계할 경우
체성분 분석기 → AI 건강 모니터링 플랫폼 → 보험·헬스케어 서비스로 확장 가능.

 (3) 병원·공공 의료 레퍼런스 확대

모회사 셀바스AI가

• 국군수도병원 실증 사업 수주
• 음성기반 전자의무기록(AI EMR) 솔루션 레퍼런스 확보
  → 이러한 병원 레퍼런스는 그룹사 시너지를 촉발

---

4. 재무와 밸류에이션 점검

✔ 강점

• 꾸준한 영업이익
• 비교적 안정적인 재무구조
• 의료기기 특유의 내수·수출 균형 포트폴리오

✔ 약점

• 현재 시가총액에 비해 순이익의 절대 규모는 작음
  → AI 사업이 실질 매출로 이어지기 전까지 밸류 부담 존재
• 상한가로 단기 과열 → 밸류에이션 re-rate가 뉴스 기반으로 급격히 일어남

---

5. 기술적 분석 – 단기 변동성 최고조

4

✔ 단기 주요 가격대

구간의미

5,500~5,650원	52주 고점대. 오늘 상한가 가격
4,800~5,000원	뉴스 이전 단기 박스권 상단
4,300원	변동성 확대 전 주가 중심

✔ 관전 포인트

• 내일도 초반에 상한가 잔량이 붙느냐 → 모멘텀 유지
• 거래량이 줄며 음봉 발생 시 → 단기 고점 가능성
• 4,800원 지지 여부가 뉴스 소멸 후 중기 추세선이 됨

---

6. 리스크 요인 – 반드시 체크해야 함

1) 기대감 과열

• 도미나리홀딩스 협력은 아직 구체 계약 아님
• 정치인 이름이 들어가는 테마주는 상승도 빠르고 꺼지는 속도도 매우 빠름

 2) AI 의료기기 사업은 규제·인허가 허들이 높음

• FDA clearance 필요
• 해외 의료기기는 검증 과정이 길고 지연 리스크 존재

3) 모회사(셀바스AI)의 모멘텀에 강하게 종속됨

• 셀바스AI 모멘텀 꺼지면 헬스케어도 동반 하락 가능성이 높음

 

🔵 장점 요약

• 안정적 본업 + AI 전환기업
• 글로벌 확장 스토리 부각
• 그룹 차원의 시너지(음성인식·AI 진단·헬스케어 기기 연결)
• 시장 트렌드(AI헬스케어)와 정확히 맞아떨어짐

🔴 약점 요약

• 현재 상승은 “기대감 중심”
• 실적 기반 valuation re-rate는 아직 아님
• 단기 변동성 매우 큼

---

7. 투자 전략 (실전)

⭐ 1) 단기 투자자

• 추격매수보다는 눌림목 4,800원 부근 접근이 리스크 관리에 유리
• 5,500원 돌파 후 거래량 감소 시 → 차익 실현 구간
• 테마 뉴스의 강도에 따라 하루 만에도 방향이 뒤집힐 수 있음

⭐ 2) 중장기 투자자

중장기 관점은 아래 이벤트가 실제로 현실화되는지가 핵심이다.

체크리스트 4가지

1. 도미나리홀딩스와 정식 계약(투자·MOU·JV) 발표
2. 북미 의료기관 도입 레퍼런스 확보
3. 2025년 실적 증가(영업이익 > 40억, 매출 > 350억 가능성)
4. AI 기반 신제품(체성분·혈압계) 정식 출시

이 중 2개 이상 충족되면 실제 기업 가치 레벨업 가능. - 이상 서재 큐레이터 DY 기업공부 였습니다 ^ ^

---

🧾 최종 결론

셀바스헬스케어는 “전통 의료기기 + AI 전환 + 글로벌 확장 기대”라는 3박자를 갖춘 기업이다.

오늘 상한가는 뉴스 기반 단기 모멘텀 성격이 매우 강하지만,
장기적으로는 셀바스AI와 함께 AI 의료 생태계의 실질적 성장 스토리를 가져갈 수 있는 기업이다.